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fanr个股研究系列：体外诊断小而美之透景生命（一）-股市战友

时间：2017年02月26日 | 作者 : admin | 分类 : 全部文章 | 浏览: 786次

个股研究系列：体外诊断小而美之透景生命（一）-股市战友

一、前言
透景生命（300642）进入我的视线是在2个月前，当时作为新股刚刚开板圣道独尊，头顶着生命两个字，不自觉的就多看了两眼。看完之后就把它放入了自选股我不是王毛，作为跟踪个股之一，不为别的，就为了它是国内甚至是全球肿瘤检测产品最全的公司之一海林报恩寺。大家都知道这几年中国的癌症发生率是居高不下，据统计，全国癌症新发病例占世界四成，每天约有1万人确诊癌症，每分钟就有7人。
对于晚期癌症的治疗可以说没有特别好的办法，而早发现早治疗是癌症患者延续生命的关键。早发现就需要定期体检，而体外诊断能够比B超、CT更早的发现早期癌症。随着人们对健康的关注，未来定期体检中添加这类检测的人会越来越多，这样的行业公司还是值得期待的。
刚刚分析完华大基因，虽然不是直接的竞争对手，但多少都属于疾病检测，还是有些关系的。这里正好就对体外诊断行业的一些个股做了了解五朵山，今天就着重来看看透景生命的基本情况。
二、所处行业基本面状况
1、体外诊断行业基本情况
体外诊断（in vitro Diagnosis，IVD），是指在人体之外，通过对人体的样品（血液、体液、组织等）进行检测而获取临床诊断信息的产品和服务。体外诊断产品主要由诊断设备和诊断试剂构成。诊断设备属于临床检验仪器设备类。诊断试剂是指按医疗器械管理的体外诊断试剂，包括在疾病的预测、预防、诊断、治疗监测、预后观察和健康状态评价的过程中，用于人体样本体外检测的试剂、试剂盒、校准品、质控品等产品。诊断试剂可以单独使用，也可以与仪器、器具、设备或者系统组合使用。
体外诊断产品广泛应用于临床的各个阶段，贯穿于初步诊断、治疗方案选择、有效性评价、确诊治愈等疾病治疗全过程。目前，临床诊断信息的80%左右来自体外诊断，被称为“医生的眼睛”。
体外诊断试剂的分类方法比较多，根据检测原理或者检测方法，体外诊断试剂可以分为生化诊断、免疫诊断、分子诊断、床边诊断、血液检测、细胞检测、微生物检测、尿液检测、凝血类诊断、流式细胞诊断等多种类型。目前，生化、免疫和分子诊断试剂为我国诊断试剂主要的三大类品种。

生化诊断竞争激烈：国产替代率接近50%，厂家众多，根据CFDA注册证统计，国内临床生化相关的公司已超过200家。产品同质化严重，市场价格体系混乱，利润被不断涌入的公司削薄，销售额上亿的厂家不超过20家。
分子诊断尚未成熟：处于概念大于市场。能广泛应用与临床的产品需要具备如下特点：1.临床意义清晰；2.操作自动化，fanr傻瓜化；3.成本可被接受。对于目前国内的公司，PCR试剂盒依然是分子诊断这块蛋糕最实际的应用产品。
发光免疫诊断最有前途：国产替代刚刚拉开帷幕。装机量是保证封闭系统增速的前提条件，明星套餐是进入终端的敲门砖和未来安身立命的根本。透景生命的产品就以发光诊断为主。
2、体外诊断行业的发展状况
中国体外诊断行业起步较晚，从无序竞争到目前市场趋于稳定柒牌男装官网，行业集中度逐渐提高，需求持续增长，行业进入了高速发展的时期。
2014 年，我国体外诊断产品市场规模达到306 亿元；预计2019 年市场规模将达到723 亿元，年均复合增长率高达18.7%。对一些常见慢性疾病（如糖尿病等）的诊断普及、疾病筛查的推广以及未来基因测序的应用则是中国体外诊断产品市场增长的主要动力。

3、肿瘤标志物体外诊断市场状况
公司主导产品之一肿瘤标志物体外诊断产品采用先进的诊断技术，满足肿瘤标志物“高通量、多指标”联合检测的临床诊断需求，为癌症“早发现、早诊断、早治疗”提供了重要的技术手段。肿瘤标志物体外诊断市场是公司重要的应用领域之一，其市场发展对公司产品的销售具有较大的影响。
肿瘤标志物（Tumor Marker马布岛，TM）是指可以预示肿瘤存在的一种化学、生物类物质，存在于人体血液、体液、细胞或组织中。它们或不存在于正常成人组织而仅见于胚胎组织，或在肿瘤组织中的含量大大超过在正常组织里的含量，它们的存在或量变可以提示肿瘤的性质，借以了解肿瘤的组织发生、细胞分化、细胞功能，以帮助肿瘤的诊断、分类、预后判断以及治疗指导。
我国近20 年来癌症呈现年轻化及发病率和死亡率“三线”走高的趋势，约每分钟就有7 人确诊为癌症。预计到2020年，中国每年的癌症死亡总数将达300 万左右，患病总数将达660 万，直接医疗费用就高达1 万亿元以上。因此，专家建议，40岁以上人群每年应进行一次体检。
由于人类目前对晚期肿瘤尚束手无策，及早发现与治疗仍然是目前治疗癌症最有效的手段，因此癌症的早期检测对于提高癌症患者生存率具有重大意义。传统的癌症诊断方法主要根据病史、症状、体征和各种辅助检查等宏观途径，而早期癌症患者一般无明显症状，难以检测。临床研究证实，肿瘤标志物的检测能比CT、核磁共振等物理检查手段更早地发现肿瘤，为临床治疗赢得宝贵时间。
目前在体外诊断的技术层面上，从酶联免疫测定、荧光免疫测定发展到发光免疫测定，已使肿瘤标志物的最低检出值灵敏度提高了近万倍。随着PCR 技术的进展，使得临床检测能从基因水平监测肿瘤标志物的变化。行业中部分技术领先企业，进一步运用分子生物学技术、自动化与信息技术、流式细胞技术及基因芯片等技术综合检测肿瘤标志物，使得肿瘤的体外诊断技术水平大幅度提升，并提高了其推广应用水平。
目前临床上检测的肿瘤标志物具有多源性，绝大多数不仅存在于恶性肿瘤中，也存在于良性肿瘤、胚胎组织、甚至正常组织中；同一种肿瘤或不同类型的肿瘤可有一种或几种肿瘤标志物异常，同一种肿瘤标志物可在不同的肿瘤中出现。因此，单一指标用于肿瘤的辅助诊断或高危人群筛查时，灵敏度及特异度均不够理想。中华医学会检验医学分会肿瘤标志专家委员会建议，为提高肿瘤标志物的辅助诊断价值和确定何种标志物可作为治疗后的随访监测指标，临床上可以合理选择几项灵敏度、特异性能互补的肿瘤标志物组成最佳组合，进行联合检测周玉书。一般来说，肿瘤标志物的联合检测可提高对肿瘤诊断的准确率。
常用的几种肿瘤标志物组合如下：

4、体外诊断行业政策支持
近年来，国家也从政策层面大力支持和整顿IVD行业的发展，先后将其纳入《国家中长期科学和技术发展规划纲要》、“十三五”国家重点研发计划、《促进生物产业加快发展的若干政策》等政策性文件，并出台了一系列规范性法规进行整顿和规范，包括著名的《体外诊断试剂临床试验技术指导原则》以及《体外诊断试剂质量评估和综合治理方案》星际公敌。
5、体外诊断行业简单的看多逻辑
A.社会老龄化和居民收入增加背景下，整个医疗的增长；
B. 国外医药和诊断比为1：0.8，国内为1：0.19西邮寄，成长空间4倍于医药；
C.医保控费压力下，诊断科室成为新的盈利增长点；
D.化学发光等高端领域被国外巨头垄断，进口替代空间巨大。
三、公司简介
上海透景生命科技股份有限公司（Tellgen Corporation， 简称透景生命）成立于2003年11月，座落在有“药谷”之称的浦东张江高科技园区，公司创始人为姚见儿。
透景生命最具特色的技术是流式荧光发光技术。该技术平台最重要的特点为多重高通量检测，即一次检测可以获得多达几十种上百种生物标志物的检测结果；同时，该技术平台的检测速度可高达每小时120-4000测试，是目前最高通量最快速度的检测方法。该技术的应用能大大提高检测的速度和效率。
透景生命目前累计获得50余项产品的注册证。方法学包括流式荧光平台、化学发光平台和荧光PCR平台。涉及肿瘤标志物、质控品、男性不育、宫颈癌筛查等。
透景生命共有肿瘤标志物定量检测试剂盒注册证25个，可检测肿瘤标志物种类多达18种，是国内肿瘤标志物项目较全的公司之一左崴崴。透景生命目前主要采用两种方法学梦见看戏，一种为流式荧光发光法，该方法特点是可以实现多肿瘤标志物的并行定量检测，是为数不多的可实现多肿瘤标志物高通量检测的试剂盒。另外一种方法为化学发光法。
四、公司主营业务
公司主营业务为自主品牌的体外诊断产品的研发、生产和销售南皮天气预报。截至目前，公司产品覆盖国内30 个省市近460 家医疗机构，广泛应用于国内各级医院、体检中心、独立实验室等医疗卫生机构，并被解放军总医院第一附属医院、首都医科大学附属北京天坛医院、首都医科大学附属北京胸科医院、浙江大学医学院附属第二医院、复旦大学附属华山医院、第四军医大学西京医院、四川大学华西医院、上海交通大学医学院附属仁济医院、第二军医大学附属长征医院、上海交通大学附属胸科医院等大型医院认可和使用。公司产品终端客户以医院为主蜢蜘，终端医院客户366 家，主要为综合性大医院奥斯莫比，其中三级以上医院318 家，占医院客户比例达到86.88%。
五、公司主要产品
公司主要产品为体外诊断试剂，从检测原理分类，主要分为免疫诊断产品和分子诊断产品两大类。公司综合运用高通量流式荧光技术、化学发光免疫分析技术、多重多色荧光PCR 技术等多个技术平台开发诊断试剂，形成了“以肿瘤全病程临床检测产品为主，其他领域检测产品为辅”的丰富的产品线，涵盖肿瘤“未病筛查－辅助诊断－个性化用药－预后及疗效检测”全病程的各个环节，广泛应用于临床诊断领域剑神龙逍遥。公司及子公司拥有医疗器械注册证114 项，其中医疗器械三类注册证52项。
公司主要产品及用途如下图所示：




公司投入大量的研发经费用于技术研究和新产品开发，在专注于诊断试剂研发的同时，也根据临床需求，与国内仪器厂商合作开发与公司试剂配套使用的体外诊断仪器。公司与第三方合作开发的Qihand 全自动加样仪、TESMIF3999 全自动加样系统已经上市，目前正在合作开发全自动流式荧光仪整机。配套体外诊断仪器的推出将进一步提升公司试剂产品的市场竞争力。
六、透景生命的主要销售情况
1、主要产品的产能、产量和销量
公司主要产品的产能、产量和产能利用率情况如下：

从表中明显可以看出，过去三年时间里，免疫诊断试剂的产能产量都在增加，同样销量也保持着稳定的增长。分子诊断试剂的产能和产量基本保持稳定，而销量也在稳步增长过程中。
总体上来看，随着公司业务规模的不断增加，公司总产量和总销量逐年增加，产销率均保持在较高的水平。为了不断满足业务发展需求，公司通过购买设备提高自动化水平、扩大生产场地、增加生产员工、优化管理等方式不断提高自身的产能，截至到2016 年底公司产能达到1,175 万人份，基本满负荷生产。未来，随着公司业务规模的不断扩大和产品种类的增加，公司将保持满负荷甚至是超负荷生产。
2、主要产品的销售收入

2014年、2015年、2016年，公司自产产品收入占营业收入的比重分别为84.21%、88.99%、92.12%，罗秀春保持逐年稳步上升的趋势沥泉枪。
3、主要产品的价格变化情况
公司主要自产产品销售平均价格变化情况如下：

公司试剂产品最终用户主要为医院和第三方体检机构。对于医疗服务收费，各地区均根据实际情况制定了相应检测项目的收费标准。因此，不同地区不同检测项目的政府指导收费标准是发行人产品定价的上限，也是公司产品定价主要考虑的因素，同时结合销售模式、产品结构、业务规模、终端客户结构等因素综合确定定价水平。
公司主要产品的平均价格保持稳定，总体均价呈小幅下降趋势，主要因为报告期内，按照国家有关优化医疗服务价格的要求，公司主要经营区域的相关主管部门对所在区域的检验项目收费标准和价格进行了多次规范和调整，对部分检测项目收费实行了一定幅度的下调。为更好地适应市场变化，公司对相应产品的价格进行了下调。
七、透景生命的主要财务数据
随着公司产品技术水平的不断提高、产能的不断扩大、市场覆盖的不断提升，公司营业收入呈现快速增长趋势。2014年度、2015年度和2016年度，公司营业收入分别为11,820.10万元、16,938.20万元和23,121.76万元，2015年度和2016年度增幅分别为43.30%和36.51%，公司营业收入的增长主要源于主营业务收入的快速增长，主营业务收入占公司营业收入的99%以上。其他业务收入金额和占比很小，主要为少量材料销售收入。
伴随着公司主营业务收入的快速增长，公司净利润也快速增长。2014年度、2015年度和2016年度，公司净利润分别为3600.32万元、6577.86万元和9776.55万万元，2014年度、2015年度和2016年度增幅分别为59.47%、82.70%和48.63%。
2012年以来的具体数据见下表
科目年度
2017-3
2016
2015
2014
2013
2012
基本每股收益(元)
0.28
2.17
1.46
0.80
--
--
净利润(元)
1267.01万
9776.55万
6577.86万
3600.32万
2257.65万
1361.81万
净利润同比增长率
6.84%
48.63%
82.70%
59.47%
65.78%
--
营业总收入(元)
4380.38万
2.31亿
1.69亿
1.18亿
7682.84万
4871.05万
营业总收入同比增长率
24.26%
36.51%
43.30%
53.85%
57.72%
--
每股净资产(元)
6.70
6.41
4.27
2.91
--
--
净资产收益率
4.30%
41.04%
40.68%
31.85%
26.96%
21.56%
从表中可以清楚的看到，2012年以来透景生命的净利润同比增长一直保持在非常高的水平，2016年最低也有48.63%的增幅。2017年一季度增速放缓比较明显，不过我们没有相关数据，目前有不知道具体原因，注意观察中报情况。具体见下图：
这张图传不上，抱歉
营业收入增速逐年下滑，这一点需要警惕。具体见下图

今天我们主要从公司所处行业、公司简介、主营业务、主要产品、销售情况、财务数据这几个方面了解了下透景生命的具体经营情况陈天佳。下一篇我们将从研发创新、募集新项目、同行业竞争状况以及和相关公司的比较情况来进一步深入了解。
（未完待续）
体外诊断相关上市公司：
透景生命(SZ300642) 达安基因(SZ002030) 华大基因(SZ300676) 迈克生物(SZ300463) 万孚生物(SZ300482) 安图生物(SH603658) 九强生物(SZ300406) 美康生物(SZ300439) 利德曼(SZ300289) 凯普生物(SZ300639) 科华生物(SZ002022)

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